وكانت أسعار المعادن الثمينة محايدة. وعلى الرغم من تعافي أسعار الذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم من أدنى مستوياتها الأخيرة، إلا أنها لم ترتفع.
بدأت مسيرتي المهنية في سوق المعادن الثمينة في أوائل الثمانينيات، مباشرة بعد فشل نيلسون وبنكر في سعيهما لاحتكار الفضة. قرر مجلس إدارة كومكس تغيير القواعد الخاصة بـ Hunts، الذي كان يضيف إلى مراكز العقود الآجلة، باستخدام الهامش لشراء المزيد ورفع أسعار الفضة. في عام 1980، أوقفت قاعدة التصفية فقط السوق الصاعدة وانخفضت الأسعار. يضم مجلس إدارة كومكس متداولي الأسهم المؤثرين ورؤساء كبار تجار المعادن الثمينة. مع العلم أن الفضة كانت على وشك الانهيار، رمش العديد من أعضاء مجلس الإدارة وأومئوا برؤوسهم عندما أبلغوا مكاتب التداول الخاصة بهم. خلال الأوقات المضطربة للفضة، حققت الشركات الرائدة ثرواتها من خلال الصعود والهبوط. لقد حققت شركة فيليب براذرز، حيث عملت لمدة 20 عاماً، أموالاً طائلة من تجارة المعادن الثمينة والنفط، حتى أنها اشترت سالومون براذرز، المؤسسة الرائدة في مجال تداول السندات والخدمات المصرفية الاستثمارية في وول ستريت.
لقد تغير كل شيء منذ الثمانينات. لقد أفسحت الأزمة المالية العالمية في عام 2008 المجال أمام قانون دود-فرانك لعام 2010. وأصبحت العديد من الأفعال غير الأخلاقية وغير الأخلاقية التي كانت مسموحة في الماضي غير قانونية، وتتراوح العقوبات المفروضة على أولئك الذين يتجاوزون الخط من الغرامات الباهظة إلى السجن.
ومن ناحية أخرى، حدث التطور الأكثر أهمية في أسواق المعادن الثمينة في الأشهر الأخيرة في محكمة فيدرالية أمريكية في شيكاغو، حيث وجدت هيئة المحلفين أن اثنين من كبار المسؤولين التنفيذيين في بنك جيه بي مورجان مذنبان بعدة تهم، بما في ذلك الخداع والتلاعب بأسعار السلع الأساسية والاحتيال على المؤسسات المالية. . آلية. وتتعلق التهم والإدانات بالسلوك غير القانوني الفاضح والصريح في سوق العقود الآجلة للمعادن الثمينة. ومن المقرر أن يواجه المتداول الثالث المحاكمة في الأسابيع المقبلة، وقد تمت بالفعل إدانة المتداولين من المؤسسات المالية الأخرى أو إدانتهم من قبل هيئات المحلفين على مدى الأشهر والسنوات القليلة الماضية.
أسعار المعادن الثمينة لن تذهب إلى أي مكان. تحتفظ مؤسسة ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) بأربعة معادن ثمينة يتم تداولها في قسمي CME COMEX وNYMEX. وجدت محكمة حديثة أن موظفين رفيعي المستوى في شركة تجارة المعادن الثمينة الرائدة في العالم مذنبون. ودفعت الوكالة غرامة قياسية، لكن الإدارة والرئيس التنفيذي أفلتا من العقاب المباشر. إن جيمي ديمون شخصية محترمة في وول ستريت، ولكن الادعاءات الموجهة ضد بنك جيه بي مورجان تثير التساؤل: هل السمكة فاسدة من البداية إلى النهاية؟
فتحت الدعوى الفيدرالية المرفوعة ضد اثنين من كبار المسؤولين التنفيذيين ومسؤول مبيعات في بنك جيه بي مورجان نافذة على الهيمنة العالمية للمؤسسة المالية على سوق المعادن الثمينة.
وقد توصلت الوكالة إلى تسوية مع الحكومة قبل فترة طويلة من بدء المحاكمة، ودفعت غرامة غير مسبوقة قدرها 920 مليون دولار. في غضون ذلك، أظهرت الأدلة التي قدمتها وزارة العدل الأميركية والمدعون العامون أن بنك جيه بي مورغان «حقق أرباحاً سنوية تتراوح بين 109 ملايين دولار و234 مليون دولار بين عامي 2008 و2018». في عام 2020، حقق البنك أرباحًا بقيمة مليار دولار من تداول الذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم حيث أدى الوباء إلى ارتفاع الأسعار و"خلق فرص مراجحة غير مسبوقة".
جي بي مورغان هو عضو مقاصة في سوق الذهب في لندن، ويتم تحديد الأسعار العالمية من خلال شراء وبيع المعادن بالقيمة اللندنية، بما في ذلك في مؤسسات جي بي مورغان. يعد البنك أيضًا لاعبًا رئيسيًا في أسواق العقود الآجلة COMEX وNYMEX الأمريكية وغيرها من مراكز تداول المعادن الثمينة حول العالم. يشمل العملاء البنوك المركزية وصناديق التحوط والمصنعين والمستهلكين وغيرهم من اللاعبين الرئيسيين في السوق.
وفي عرض قضيتها، ربطت الحكومة دخل البنك بالتجار الأفراد، الذين أثمرت جهودهم بشكل جيد:
وكشفت القضية عن أرباح ومدفوعات كبيرة خلال الفترة. وربما يكون البنك قد دفع غرامة قدرها 920 مليون دولار، لكن الأرباح فاقت الضرر. في عام 2020، جمع بنك جيه بي مورجان ما يكفي من المال لسداد الحكومة، تاركًا أكثر من 80 مليون دولار.
أخطر الادعاءات التي واجهها الثلاثي في ​​​​جي بي مورغان كانت RICO والتآمر، ولكن تمت تبرئة الثلاثي. وخلصت هيئة المحلفين إلى أن المدعين العامين فشلوا في إثبات أن النية كانت أساس الإدانة بالتآمر. وبما أن جيفري روفو اتهم بهذه التهم فقط، فقد تمت تبرئته.
مايكل نوفاك وجريج سميث قصة أخرى. وفي بيان صحفي بتاريخ 10 أغسطس 2022، كتبت وزارة العدل الأمريكية:
وجدت هيئة محلفين فيدرالية للمنطقة الشمالية من ولاية إلينوي اليوم أن اثنين من تجار المعادن الثمينة السابقين في جيه بي مورجان مذنبان بتهمة الاحتيال ومحاولة التلاعب بالأسعار والخداع لمدة ثماني سنوات في مخطط للتلاعب بالسوق يتضمن عقودًا آجلة للمعادن الثمينة تتضمن آلاف المعاملات غير القانونية.
كان جريج سميث، 57 عامًا، من سكارسديل، نيويورك، هو الرئيس التنفيذي والتاجر لقسم المعادن الثمينة في جيه بي مورجان في نيويورك، وفقًا لوثائق المحكمة والأدلة المقدمة إلى المحكمة. مايكل نوفاك، 47 عاماً، من مونتكلير، نيوجيرسي، هو المدير الإداري الذي يقود قسم المعادن الثمينة العالمية في بنك جي بي مورغان.
وأظهرت أدلة الطب الشرعي أنه في الفترة من مايو 2008 إلى أغسطس 2016 تقريبًا، شارك المدعى عليهم، إلى جانب متداولين آخرين في قسم المعادن الثمينة في بنك جيه بي مورجان، في عمليات خداع واسعة النطاق، والتلاعب بالسوق، ومخططات احتيالية. قدم المدعى عليهم أوامر كانوا يعتزمون إلغاؤها قبل التنفيذ لدفع سعر الأمر الذي كانوا يعتزمون ملؤه إلى الجانب الآخر من السوق. ينخرط المدعى عليهم في آلاف عمليات التداول الاحتيالية في العقود الآجلة للذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم المتداولة في بورصة نيويورك التجارية (NYMEX) وبورصة السلع (COMEX)، التي تديرها بورصات السلع التابعة لشركات مجموعة CME. إدخال معلومات كاذبة ومضللة إلى السوق حول العرض والطلب الحقيقيين للعقود الآجلة للمعادن الثمينة.
وقال مساعد المدعي العام كينيث أ. بوليت جونيور من القسم الجنائي بوزارة العدل: "إن حكم هيئة المحلفين اليوم يوضح أن أولئك الذين يحاولون التلاعب بأسواقنا المالية العامة سوف تتم محاكمتهم ومحاسبتهم". "بموجب هذا الحكم، أدانت وزارة العدل عشرة متداولين سابقين في المؤسسات المالية في وول ستريت، بما في ذلك جي بي مورغان تشيس، وبنك أوف أميركا/ميريل لينش، ودويتشه بنك، وبنك نوفا سكوتيا، ومورغان ستانلي. تسلط هذه الإدانات الضوء على التزام الوزارة بمحاكمة أولئك الذين يقوضون ثقة المستثمرين في سلامة أسواق السلع الأساسية لدينا.
وقال لويس كيسادا، مساعد مدير قسم التحقيقات الجنائية في مكتب التحقيقات الفيدرالي: "على مر السنين، يُزعم أن المتهمين قدموا آلاف الطلبات المزيفة للمعادن الثمينة، وخلقوا حيلًا لجذب الآخرين إلى صفقات سيئة". وأضاف: "الحكم الصادر اليوم يظهر أنه بغض النظر عن مدى تعقيد البرنامج أو طوله، فإن مكتب التحقيقات الفيدرالي يسعى إلى تقديم المتورطين في مثل هذه الجرائم إلى العدالة".
بعد محاكمة استمرت ثلاثة أسابيع، أُدين سميث بتهمة محاولة تحديد الأسعار، وتهمة احتيال واحدة، وتهمة واحدة تتعلق بالاحتيال على السلع، وثماني تهم تتعلق بالاحتيال عبر الإنترنت تتعلق بمؤسسة مالية. تم العثور على نوفاك مذنبًا في تهمة واحدة تتعلق بمحاولة تحديد الأسعار، وتهمة احتيال واحدة، وتهمة واحدة تتعلق بالاحتيال على السلع، و10 تهم تتعلق بالاحتيال عبر الإنترنت تتعلق بمؤسسة مالية. ولم يتم تحديد موعد للنطق بالحكم بعد.
وقد أدين اثنان آخران من تجار المعادن الثمينة السابقين في بنك جيه بي مورجان، وهما جون إدموندز وكريستيان ترونز، في قضايا ذات صلة. في أكتوبر 2018، اعترف إدموندز بأنه مذنب في تهمة واحدة تتعلق بالاحتيال على البضائع وتهمة واحدة بالتآمر لارتكاب عمليات احتيال في التحويلات البنكية، والاحتيال في السلع، وتحديد الأسعار، والخداع في ولاية كونيتيكت. في أغسطس 2019، اعترف ترينز بالذنب في تهمة التآمر لارتكاب عمليات احتيال وتهمة خداع واحدة في المنطقة الشرقية من نيويورك. إدموندز وترونز ينتظران الحكم.
في سبتمبر 2020، اعترف جي بي مورغان بارتكاب عمليات احتيال عبر الإنترنت: (1) التداول غير القانوني للعقود الآجلة للمعادن الثمينة في السوق؛ (2) التداول غير القانوني في سوق العقود الآجلة لخزانة الولايات المتحدة والسوق الثانوية لخزانة الولايات المتحدة وسوق السندات الثانوية (CASH). دخل جيه بي مورجان في اتفاقية محاكمة مؤجلة لمدة ثلاث سنوات دفع بموجبها أكثر من 920 مليون دولار من الغرامات الجنائية والملاحقات القضائية وتعويض الضحايا، مع إعلان لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) عن قرارات موازية في نفس اليوم.
تم التحقيق في القضية من قبل مكتب التحقيقات الفيدرالي المحلي في نيويورك. وقدمت شعبة الإنفاذ التابعة للجنة تداول العقود الآجلة للسلع المساعدة في هذا الشأن.
يتم التعامل مع القضية من قبل آفي بيري، رئيس قسم الاحتيال في السوق والاحتيال الكبير، والمحامون ماثيو سوليفان ولوسي جينينغز وكريستوفر فينتون من قسم الاحتيال في القسم الجنائي.
يعد الاحتيال عبر الإنترنت الذي يشمل مؤسسة مالية جريمة خطيرة بالنسبة للمسؤولين، ويعاقب عليها بغرامة تصل إلى مليون دولار والسجن لمدة تصل إلى 30 عامًا، أو كليهما. وجدت هيئة المحلفين أن مايكل نوفاك وجريج سميث مذنبان بارتكاب جرائم متعددة والتآمر والخداع.
مايكل نوفاك هو أكبر مسؤول تنفيذي في بنك جيه بي مورجان، لكن لديه رؤساء في المؤسسة المالية. وتتوقف قضية الحكومة على شهادة صغار التجار الذين أقروا بالذنب وتعاونوا مع النيابة العامة لتجنب الأحكام الأشد.
وفي الوقت نفسه، لدى نوفاك وسميث رؤساء في المؤسسة المالية، حيث يشغلون مناصب تصل إلى الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة جيمي ديمون. يوجد حاليًا 11 عضوًا في مجلس إدارة الشركة، وكانت الغرامة البالغة 920 مليون دولار بالتأكيد حدثًا أثار النقاش في مجلس الإدارة.
قال الرئيس هاري ترومان ذات مرة: "المسؤولية تنتهي هنا". وحتى الآن، لم يتم حتى الإعلان عن معتقدات بنك جيه بي مورجان، وظل مجلس الإدارة ورئيس مجلس الإدارة/الرئيس التنفيذي صامتين بشأن هذا الموضوع. إذا توقف الدولار عند قمة السلسلة، فمن حيث الحوكمة، يتحمل مجلس الإدارة بعض المسؤولية على الأقل عن جيمي ديمون، الذي دفع 84.4 مليون دولار في عام 2021. الجرائم المالية لمرة واحدة أمر مفهوم، لكن الجرائم المتكررة على مدى ثمانية سنوات أو أكثر هي مسألة أخرى. حتى الآن، كل ما سمعناه من المؤسسات المالية التي تبلغ قيمتها السوقية ما يقرب من 360 مليار دولار هو الصراصير.
التلاعب بالسوق ليس بالأمر الجديد. وفي دفاعهم، جادل محامو نوفاك والسيد سميث بأن الخداع كان هو الطريقة الوحيدة التي تمكن تجار البنوك، تحت ضغط من الإدارة لزيادة الأرباح، من التنافس مع خوارزميات الكمبيوتر في العقود الآجلة. ولم تقبل هيئة المحلفين حجج الدفاع.
إن التلاعب بالسوق ليس بالأمر الجديد في المعادن الثمينة والسلع، وهناك على الأقل سببان وجيهان وراء استمراره:
والمثال الأخير على الافتقار إلى التنسيق الدولي بشأن القضايا التنظيمية والقانونية يتعلق بسوق النيكل العالمي. وفي عام 2013، اشترت شركة صينية بورصة لندن للمعادن. وفي أوائل عام 2022، عندما غزت روسيا أوكرانيا، قفزت أسعار النيكل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق بما يزيد عن 100 ألف دولار للطن. وترجع الزيادة إلى قيام شركة النيكل الصينية بفتح مركز بيع كبير للمضاربة على أسعار المعادن غير الحديدية. سجلت الشركة الصينية خسارة قدرها 8 مليارات دولار، لكنها انتهت بالخروج بخسارة تبلغ حوالي مليار دولار فقط. وعلقت البورصة تداول النيكل مؤقتا بسبب الأزمة الناجمة عن عدد كبير من المراكز المكشوفة. تعد الصين وروسيا لاعبين مهمين في سوق النيكل. ومن المفارقات أن جيه بي مورجان يجري محادثات لتخفيف الأضرار الناجمة عن أزمة النيكل. بالإضافة إلى ذلك، تبين أن حادث النيكل الأخير كان عملاً تلاعبيًا أدى إلى تعرض العديد من صغار المشاركين في السوق لخسائر أو خفض الأرباح. أثرت أرباح الشركة الصينية ومموليها على المشاركين الآخرين في السوق. الشركة الصينية بعيدة عن براثن المنظمين والمدعين العامين في الولايات المتحدة وأوروبا.
في حين أن سلسلة من الدعاوى القضائية التي تتهم المتداولين بالغش والاحتيال والتلاعب بالسوق وغيرها من الادعاءات ستجعل الآخرين يفكرون مرتين قبل الانخراط في أنشطة غير قانونية، فإن المشاركين الآخرين في السوق من الولايات القضائية غير المنظمة سيستمرون في التلاعب بالسوق. إن المشهد الجيوسياسي المتدهور لا يمكن إلا أن يؤدي إلى زيادة السلوك التلاعبي حيث تستخدم الصين وروسيا السوق كسلاح اقتصادي ضد أعداء أوروبا الغربية وأمريكا.
وفي الوقت نفسه، تشير العلاقات المكسورة، والتضخم إلى أعلى مستوى له منذ عقود، وأساسيات العرض والطلب، إلى أن المعدن الثمين، الذي كان صعوديًا لأكثر من عقدين من الزمن، سيستمر في تحقيق أدنى مستوياته وأعلى مستوياته. وصل الذهب، وهو المعدن الثمين الرئيسي، إلى القاع في عام 1999 عند 252.50 دولارًا للأوقية. ومنذ ذلك الحين، أصبح كل تصحيح كبير بمثابة فرصة للشراء. وترد روسيا على العقوبات الاقتصادية بإعلان أن جرام الذهب الواحد مدعوم بـ5000 روبل. وفي نهاية القرن الماضي، كان سعر الفضة عند 19.50 دولارًا أقل من 6 دولارات للأوقية. يتم الحصول على البلاتين والبلاديوم من جنوب أفريقيا وروسيا، مما قد يسبب مشاكل في العرض. خلاصة القول هي أن المعادن الثمينة ستظل أصلاً يستفيد من التضخم والاضطرابات الجيوسياسية.
يوضح الرسم البياني أن GLTR يحتوي على سبائك الذهب والفضة والبلاديوم والبلاتين. تدير GLTR ما يزيد عن 1.013 مليار دولار من الأصول بسعر 84.60 دولارًا للسهم الواحد. تتداول مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) بمتوسط ​​45,291 سهمًا يوميًا وتتقاضى رسومًا إدارية بنسبة 0.60%.
سيحدد الوقت ما إذا كان الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان سيدفع أي شيء مقابل الغرامة التي تبلغ حوالي دولار واحد وإدانة اثنين من كبار متداولي المعادن الثمينة. وفي الوقت نفسه، فإن الوضع الراهن لواحدة من المؤسسات المالية الرائدة في العالم يساعد في الحفاظ على الوضع الراهن. سيحكم قاض اتحادي على نوفاك وسميث في عام 2023 بناءً على نصيحة قسم المراقبة قبل إصدار الحكم. قد يؤدي عدم وجود سجل جنائي إلى قيام القاضي بإصدار حكم على الزوجين أقل بكثير من الحد الأقصى، لكن العدد يعني أنهما سيقضيان عقوبتهما. يتم القبض على التجار وهم يخالفون القانون وسيدفعون الثمن. ومع ذلك، فإن الأسماك تميل إلى التعفن من البداية إلى النهاية، ويمكن للإدارة أن تفلت بما يقرب من مليار دولار من رأس المال. وفي الوقت نفسه فإن التلاعب بالسوق سوف يستمر حتى لو تحرك بنك جيه بي مورجان وغيره من المؤسسات المالية الكبرى.
يعد تقرير هيشت للسلع أحد أكثر تقارير السلع شمولاً المتاحة اليوم من كبار المؤلفين في مجالات السلع والعملات الأجنبية والمعادن الثمينة. تغطي تقاريري الأسبوعية تحركات السوق لأكثر من 29 سلعة مختلفة وتقدم توصيات صعودية وهبوطية ومحايدة ونصائح تداول اتجاهية ورؤى عملية للمتداولين. أقدم أسعارًا رائعة وتجربة مجانية لفترة محدودة للمشتركين الجدد.
عمل آندي في وول ستريت لمدة 35 عامًا تقريبًا، بما في ذلك 20 عامًا في قسم المبيعات في شركة فيليب براذرز (التي أصبحت فيما بعد شركة سالومون براذرز ثم أصبحت جزءًا من سيتي جروب).
الإفصاح: ليس لدي/ليس لدينا أسهم أو خيارات أو مراكز مشتقات مماثلة مع أي من الشركات المذكورة ولا أخطط لاتخاذ مثل هذه المواقف خلال الـ 72 ساعة القادمة. لقد كتبت هذا المقال بنفسي وهو يعبر عن رأيي الخاص. لم أتلق أي تعويض (بخلاف البحث عن ألفا). ليس لدي أي علاقة تجارية مع أي من الشركات المذكورة في هذه المقالة.
إفصاح إضافي: شغل المؤلف مناصب في العقود الآجلة والخيارات ومنتجات ETF/ETN وأسهم السلع في أسواق السلع. تميل هذه المراكز الطويلة والقصيرة إلى التغيير على مدار اليوم.